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你是不是曾經遇過這樣的難題？手中的股票連連下跌，想要賭它反彈，又怕傷得更重，但要認賠殺出，卻又不甘心。

然而，卻有人說，面對股災，有必勝法寶。

「一看到大盤跌到七千多點，我就馬上衝去買台灣五十，」從軟體工程師轉職為專業投資人的蕭世斌說。

台灣五十的全名是「元大寶來台灣卓越五十基金」，是一種「指數股票型基金」（ETF，Exchange Traded Fund），ETF追蹤某種標的指數，指數包含多家成分股（編按：被納入股票指數計算範圍的股票），所以能貼近台股加權指數、降低風險。

以台灣五十為例，他追蹤台股前五十大市值的股票，一張台灣五十，就包含了台積電、鴻海等成分股。若從蕭世斌買進開始算，到十月二十二日為止，報酬率超過二○％。

蕭世斌說，ETF的特色就是波動幅度小，穩定配息，而且永遠不會倒。

「個股可能下市，指數是不會下市的，」蕭世斌說，台股就是在萬點到六千點間擺盪，相對低點在哪很清楚，「股市大跌，我只要一直買股攤平成本就好，根本不怕，總是會回來的。」

聽聞年底台灣將出現追蹤美國標普五百指數的ETF，蕭世斌更是興奮地說，「這一出來，我馬上買。」

其實，ETF從一九九三年問世後，就快速成長，尤其是金融海嘯後市場動盪，發展更快。

台灣ETF熱潮 今年引爆

二○○八年至今，全球ETF檔數從兩千兩百多檔飆升到五千七百多檔，管理資產已經超越對沖基金。

這股ETF熱也吹到台灣，今年底預計國內將有四十檔ETF基金可買，單單今年就增加六成。ETF成交量也從原本佔台股成交量的二％，最熱時成長到一○％以上。

台灣證交所企劃研究部經理陳欣昌就興奮地說，到明年第一季，預計會有四十六檔ETF，包括追蹤美國標普五百，韓國、歐洲指數的ETF都將出現。

ETF成為投資人的新寵，關鍵是交易成本低，長期績效又打敗大多數的同類型基金。

元大寶來投信指數暨量化投資事業群副總經理、元大寶來台灣卓越五十基金經理人張美媛指出，ETF的特性和一般股票相同，可以在股市自由買賣，然而，交易成本卻比一般股票買賣還低，只需要課千分之一的證交稅，也不課徵證所稅。

如果拿ETF跟基金比，基金手續費和保管費相加動輒佔交易成本的二、三％以上，而ETF通常只佔一％左右。

根據美國基金公司Vanguard的研究，以美股為例，一九九八年到二○一二年這十五年間，績效勝過大盤的基金只有一八％。

台灣最長青的台灣五十ETF和台股基金相比，三年期報酬率輸給基金平均，五年則勝出。拉長到十年後，總報酬率超過十個百分點。（見表二）

兆豐國際目標策略ETF組合基金經理人蔡聖章認為，ETF最多報酬只能與大盤一樣，基金操盤人賣的是想像，其責任是打敗大盤。股神巴菲特就以連續多年打敗大盤而著稱。

台灣ETF的暴量成長，證交所功不可沒。證交所發現，光是近兩年國人透過複委託海外券商投資海外股票，流出台灣的資金就將近兩兆五千億台幣，等於台股全年十分之一的成交量不見了。

陳欣昌表示，透過多發行連結國外指數的ETF，雖然錢最終仍流往海外，但至少交易額仍在國內，政府有稅收，本土券商也分到一杯羹。

值得注意的是，ETF雖然相對安全，但仍有風險。

隱藏風險：連結標的、折溢價

首先，每檔ETF連結的指數都不盡相同，以元大發行的元大寶來台灣高股息ETF為例，高股息ETF連結配息率最高的公司，有股利，但股價波動就很小，比較難靠買低賣高賺錢，適合投資人透過長期持有來賺股息。

但連結中國指數的ETF，由於中國市場常巨幅波動，單日漲跌幅就高達六、七％，不適合喜歡穩健投資的投資人。

ETF還有折溢價的風險，ETF股價如果高於連結指數的淨值，稱為溢價，投資人這時買就是買貴了；低於淨值，則稱為折價，投資人這時賣就是賣得便宜了。

照理講，ETF的價格會跟著追蹤指數亦步亦趨，但仍有許多例外。

以陸股ETF為例，目前中國有資本管制，造成指數追蹤的A股公司大漲或大跌，但ETF操盤者受限於交易額度，沒辦法即時在中國市場反應，加上陸股收盤時間和台股也不一致，折溢價通常難以避免。

投資人若要投資ETF，最好先上證交所的基本市況報導網站，從ETF專區查詢折溢價風險。

折溢價也與成交量有關，成交量過低，容易造成短期折溢價。以匯豐中華投信恒生H股（恆中國）ETF為例，今年中，中國股災以來，這檔ETF就因為成交量低而折價，又長期未改善，被證期局與證交所關注。

反向型和槓桿型ETF穩賺？

而今年最紅的反向型與槓桿型ETF，其實不適合長期持有。

投資人常以為，從字面上解釋，反向型ETF就是追蹤標的指數下跌時，ETF漲；槓桿兩倍ETF，則是ETF漲跌幅是追蹤標的指數的兩倍。

但事實卻非如此。

張美媛解釋，反向型或槓桿型商品常常是追蹤期貨，不一定能夠直接反應現貨（股市）的漲跌。

另外，ETF每日結算的複利效果，只有趨勢一路上漲時，投資人才能賺錢。只要指數一旦震盪，前面累積的漲幅，很容易被跌幅吃掉。

舉例來說，普通ETF第一天指數漲五％、第二天跌五％，累積報酬率為負○．二五％。

但如果是兩倍槓桿，則報酬率會變成負一％。

張美媛認為，由於市場總是震盪，槓桿型ETF只適合極短線。一旦看到市場反轉，就要趕快賣出，否則很容易從賺錢變虧錢。

總結來說，投資ETF前，務必先確定ETF連結的標的為何，流動性是否足夠，有沒有折溢價的風險，適不適合長期持有。畢竟ETF雖然不需常常看盤，但多做一分功課，自然就多一分把握。

引用: http://www.msn.com/zh-tw/money/news/etf%e7%86%b1%e...